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2024-03-16 17:37:29

韩国 Terra 双币暴跌百余美元价值“归零”之后 - BBC News 中文

erra 双币暴跌百余美元价值“归零”之后 - BBC News 中文BBC News, 中文跳过此内容繁分类主页国际两岸英国科技财经视频材料BBC英伦网主页国际两岸英国科技财经视频材料BBC英伦网韩国 Terra 双币暴跌百余美元价值“归零”之后2022年5月27日图像来源，Reuters曾经被称为“币圈茅台”的 Terra (LUNA) 加密币突然崩盘，震波殃及许多其他数字币，包括群内龙头比特币。点算损失，各种数字币的价值蒸发约 4 千亿美元。世界各地被“割韭菜”的投资者愤怒绝望，Terra 区块链创办人和公司被警方立案侦查。这场灾祸并非没有一点预兆。断崖式贬值前几周，Terra 发行的姊妹币 LUNA 和美元计价的 UST 曾持续上涨。大起大落LUNA币依托的 Terra 区块链平台是韩国人权道亨（Do Kwon）2018 年建立的，发行后最初两年价格一直在一美元以下浮动。2021 年 12 月开始崭露头角，币价开始上涨，从 5 美元升到今年 4 月的 116 美元，一度接近120美元，市值 410 亿美元，在所有加密币中排第五名。在 LUNA 币之后，Terra 又发行了一个跟美元 1：1 对标的稳定币，叫 UST，LUNA可以跟 UST 相互兑换，并为这个稳定币推出存款应用程序，在这个Anchor上存 UST 可以得到19.5% 的回报（年化收益）。如此丰厚的回报非常诱人，又因为两个Terra 平台发行的虚拟币可以相互兑换，于是出现很多投机套利交易。UST 大部分泊在高收益 Anchor ，流动性很小，币价涨势基本保持了大约一年，直到一笔 8400万美元的抛售指令出现。引爆地雷其实，在币价双双起飞的同时，已经出现了这是否庞氏骗局的怀疑。5月8日，Terra 挪动1.5亿美元 UST 调整流动性，但10分钟后一个新地址突然抛售8400万美元的UST，随即引发抛售浪潮和恐慌情绪。当天，UST 价格顽固地滞留在 95 美分水平，进一步刺激了抛售潮。局势很快失控。UST 与美元加速脱钩，9日崩盘，48小时贬值99%。5月17日，LUNA 币价格几乎归零。虚拟币投资圈的其他人见状惊恐，迅速从其他加密币市场撤退，带走数十亿美元。币圈热闹加密数字币版图悄然改变脸书币Libra质疑声浪中亮相不是比特币也不是支付宝”韭菜“的愤怒权道亨 30岁，家住首尔，历来对媒体避之唯恐不及。Terra 双币崩盘后，无数投资者在社交媒体上追踪他，要求他出手救局。估计有近 25 万人投资了 Terra 币。其中一位化名钱瑟斯（Chancers）的投资者绝望之下耗光了耐心，搜索到权家的地址，直接上门质询，并在网上直播整个过程，大约100人在线观看。钱瑟斯敲门，权道亨的妻子开门，告之丈夫不在家。很快，闻讯赶到现场的警察逮捕了钱瑟斯。据当地媒体报道，钱瑟斯声称自己并不知晓在首尔不请自来地到人家要求对话会触犯韩国法律，他还说自己已向警方自首。马斯克，中国矿工……一文看懂近期比特币大幅波动及背后原因中国加强打击加密货币后，比特币现恐慌式抛售图像加注文字，LUNA 币赖以存在的 Terra 区块链平台创始人之一权道亨（ Do Kwon）。自从Terra 双币崩盘后就从公众眼前消失了钱瑟斯对BBC记者乔·泰迪（Joe Tidy）说，他很可能会面临罚款和犯罪记录，而这可能会使他的生活变得困难。他说： ”我损失了很多钱，现在又在接受警方调查。我原本在韩国担任公务员，一旦被定罪，我可能无法重返公务员队伍。”在韩国文化中，这件事本身并不重要，重要的是它引发了丑闻。我甚至不得不以罪人的身份公开道歉。我不知道会这么严重。太悲催了。“ 他指责权道亨在 Terra 币崩盘期间和之后没有与投资者充分沟通。他现在认为这件事就是个”骗局“。权道亨辩解说，他本人和公司都没有从 Terra 币崩溃中赚到一分钱。图像来源，News1图像加注文字，钱瑟斯接受问询后离开警署公司”死了“5月20日，韩国警方宣布对 Terra 币发行公司， Terraform Labs，展开调查。当地媒体报道称金融和证券犯罪联合调查组正在追踪 LUNA 币和 UST 币的下落。在 Terra 告终前一周，权道亨在 YouTube 加密币频道上宣称，“95% 的加密币将会消亡——但目睹公司消亡也是一种娱乐。”LUNA 和 UST 崩溃前，他还在推特上向100万粉丝表示：“我喜欢混乱。”在接下来的三天里，他在一连串的推文中推出了一个又一个计划来救局，呼吁 Terra 社区”坚持不懈“。5 月 13 日，权道亨表示救援失败，在推特上声明：”我的发明给你们大家带来痛苦，令我心碎。“他又设计了一个有争议的计划来复活 Luna ，招致币圈知名人士的批评。加密币交易所币安首席执行官赵长鹏称这个计划是”一厢情愿“。加密币 Dogecoin 联合创始人比利·马库斯（Billy Markus）也在推特上严词厉色：”我的建议是停止引诱新的受害者入局来补偿以前的受害者，永远离开这个圈子。“权道亨和 Terraform Labs 公司均未回应BBC记者的置评请求。你的器材不支持播放多媒体材料视频加注文字，三分半钟看懂比特币相关主题内容金融财经韩国个人理财更多相关内容中国加强打击加密货币后，比特币现恐慌式抛售2021年5月20日虚拟货币挖矿冲击全球环境不只是中国的挑战2021年6月21日比特币价格飙升破6万美元可能受益于美国救助计划2021年3月14日币圈热闹加密数字币版图悄然改变2018年2月28日马斯克称狗狗币“骗局” 应声大跌后急“救市”2021年5月10日湖南校长教室“挖矿” 数字货币低成本电力的秘密2018年11月14日比特币消耗庞大能源“超过阿根廷全国用电量”2021年2月12日用虚拟货币建立国家经济行得通吗？2018年3月27日比特币禁令：清理挖矿、禁止交易中国还是最大玩家吗？2018年1月12日中国央行管制政策令比特币大跌2017年1月12日头条新闻俄罗斯总统大选：普京为何大费周章举行这次选举2024年3月15日美国众议院通过法案 TikTok在美面临被迫出售或彻底被禁2024年3月14日俄罗斯大选：精心控制的投票将让普京获得第五任期2024年3月14日特别推荐以色列有可能“消灭”哈马斯吗？2024年3月5日恒指再近历史低点香港走向“国际金融中心遗址”还是寄望“由治及兴”2024年1月30日北京施压与台湾“断交潮”持续：民众有何看法？邦交国会否“清零”？2024年1月25日碧桂园森林城市：中国开发商在马来西亚建造的“鬼城”2023年12月5日民粹主义还在进一步席卷全球？它对民主构成威胁吗？2023年12月7日中国外商直接投资首次转负外企对中国失去兴趣了吗？2023年11月16日“热辣滚烫”的贾玲何以打破中国电影春节票房纪录2024年2月20日美国大选2024：为何特朗普仍如此受共和党人欢迎2024年1月17日偏离传统叙事用文学和音乐记录自己的第二代台湾裔美国人2024年2月16日热读1俄罗斯总统大选：普京为何大费周章举行这次选举2台湾电影《周处除三害》为何在中国大陆拿下票房冠军3美国众议院通过法案 TikTok在美面临被迫出售或彻底被禁4当我们死后，我们的社交媒体账户会发生什么5中国人口“灰犀牛” ：如何避免2050年的养老危机6俄罗斯大选：精心控制的投票将让普京获得第五任期7金门渔船翻覆事件余波未了两岸海空界线默契逐步失效8习近平的反腐斗争为何永无休止9耶鲁大学校名的来源：一位在印度从事贪婪奴隶交易的捐赠者10秦刚辞去中国人大代表职务没有被“罢免”引发关注BBC News, 中文BBC值得信赖的原因使用条款隐私政策Cookies联络BBCDo not share or sell my info© 2024 BBC. BBC对外部网站内容不负责任。阅读了解我们对待外部链接的

民间美联储沉浮录——Luna（Terra生态）崩盘事件始末 - 知乎

民间美联储沉浮录——Luna（Terra生态）崩盘事件始末 - 知乎首发于区块魔方Blockcube切换模式写文章登录/注册民间美联储沉浮录——Luna（Terra生态）崩盘事件始末薛定定的喵AIGC for the future.Luna（Terra生态）崩盘这件事算是币圈最近最出圈的事件了，作为其生态下的稳定币UST（可以理解为币圈的美元，正常情况下一枚的价格应该稳定在1美金）合计市值超过140亿美元，曾经作为币圈最火热的项目之一，拥趸遍及世界各地，谁曾想不到一周的时间大厦倾塌，无数人倾家荡产。一、通往地狱的道路往往都是“善意”铺就的，传销是币圈机器的终极燃料Luna曾经是所有币圈人眼中梦寐以求的女神，作为Terra生态中的绝对焦点，大多数情况下人们可能根本不知道Terra，但是都一定都听说过Luna。短短两年不到的时间构建起了币圈一个庞大的帝国，其中的UST稳定币的市值从2021年初的1.8亿美元增长到2022年3月的近150亿美元，而Luna的价格则是飙升了138倍。两年不到的时间构建起了庞大的Terra生态Terra在推特上面拥有全球72万粉丝Terra生态的金融梦想非常远大，就是要建立起来一个由代码和供需关系构建起来的新型金融帝国，成为币圈的美联储。主要创始人韩国人Do Kwon更是长期活跃在社交媒体，曾声称要成为除了中本聪以外持有最多比特币的男人。日常的工作就是度假和给社区的“信徒”洗脑：Do Kwon曾经把defi称为“骗散户的零和游戏”（没毛病）并且声称自己的算法稳定币是“历史最悠久，应用范围最广的稳定币王者”。也曾叫嚣着要把稳定币的始祖Dai干掉他一手创立的Terra生态主要就是干一件事——充当民间美联储。众所周知，美联储最擅长的就是印钞票，没有什么是印钞票解决不了的问题，如果有，那就继续印，秉承着这样的思路，美联储成功把全球经济带入了当前这个巨型泡沫里面。但这不是本文重点，重点是有人看到了就想凭什么只有美联储可以印钞票，在币圈众生平等，为什么印钞票的就不能是我？Do Kwon就是这么一个有想法有野心的人，于是参考了当时市面上为数不多的稳定币鼻祖MakerDao的Dai，又加入了自己作为韩国人与生俱来的邪教精髓极致想法，创造了Terra生态，Terra生态体系下主要是构建了Luna-UST的算法稳定币模式。没有什么比美联储的印钞机更迷人至于什么是稳定币，早在2018年的时候我就写过个小文章（详见：稳定币值币全解析---原来市场上不只有USDT而已 https://mp.weixin.qq.com/s/bCvgoLj2qn-YNHF3acjXTg），简单来说就是币圈的美元，每种稳定币的共同目标是保持自己1枚的价格等于1美元，实现的途径主要两大派别，一类是传统模式，即每发行1美元代币，都会有价值1美元的资产存到固定账户作为抵押，保证代币的价值；还有一类叫算法稳定币，没有抵押，纯依靠供需关系创建一个经济模型来实现，也就是Luna-UST的模式。具体而言，在Terra生态系统中，无论代币当时的市场价格如何，用户可以以1美元的保证价格将一个Luna币兑换成UST，反之亦然。由此便构建起来了一个供需关系动态调整的经济模型，因为这意味着，如果对UST的需求增加，其价格增长到1美元以上，那么LUNA持有者就可以通过交换1美元LUNA来获得一个UST代币，从而获得无风险利润。引用哈耶克的一句话的话（这句话也曾经被FTT交易所跑路创始人在2018年跑路前引用过）:“通往地狱的道路往往都是由善意铺就的”，企图通过代码和供需关系模型是无法启动这样一个庞大的UST印钞机的，你需要赋予Luna价值，而Luna的价值，只能来自于币圈的传销，为了维持这种传销效果，Do Kwon构建了一个诱饵叫做Anchor Protocol，这个defi项目给用户提供稳定的年化20%的收益率，如此之高的收益并不来自于任何有机的价值创造，只来自于UST储备金，在UST脱钩事件爆发前Anchor里面锁定了价值180亿美元的UST，正是这些锁仓维持了Luna生态的稳定，180亿美元的年化20%的高额利息支出从哪来呢，羊毛出自羊身上，当你不知道利息从哪来的时候,利息就从你的本金里面来，传销是币圈的永恒的燃料来源。Anchor Protocol提供高达20%的稳定币挖矿收益，考虑到他的存款规模，这在目前熊市环境下是相当高的二、通往地狱的不归路在风口浪尖上的他可能不会预料到5月成为了他一手构建的terra生态的死期。由于UST的脱锚，天量级别的Luna每分钟都在被铸造出来（5月31日一天总共铸造出了6.9万亿枚代币，平均每分钟有46亿枚代币被铸造出来，而悲剧发生前Luna总共只有3.4亿枚，是的，5月13日每分钟铸造的已经是原始luna总数量的13.5倍），一个月前的4月5日Luna还在最高点119美元一枚，38天时间，价格最低到了0.000003美元左右一枚，跌幅无限接近100%。从创立到巅峰，luna用了两年，从巅峰到归零，luna用了38天每分钟有46亿枚Luna代币被铸造出来事件发生后，Terra生态2019年在韩国建立的早期韩国国内支持者（俗称OG玩家，曾经是币圈所有人羡慕的对象）社区Kakao talk也为此损失惨重，社群关闭，社群管理员在关闭社区前说的最后一句话是：“这次真的结束了......验证者也离开了......他要卖掉房子然后跑”。这次真的结束了......验证者也离开了......他要卖掉房子然后跑这些人可能损失的只是巨量尚未变现的利润，而对于很多在最近这两年被吸引进来的散户而言，面对的可能就是倾家荡产。在Luna的raddit社区里到处都是企图自杀的绝望者，这其中除了包括崩溃前的支持者之外，还夹杂了很多在暴跌中抄底的人，由于这些人不理解Luna-UST的运作机制，以为Luna价格已经很低了,因此调用大量资金抄底，结果面对无限供应的Luna，他们只能看着自己的财产不断缩水直到归零。Raddit社区上充斥着大量类似的自杀帖子三、眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了到底发生了什么？我们的故事开始于3月下旬，当时Luna基金会（简称LFG）开始购买BTC以帮助稳定UST。LFG于3月22日开始增持BTC，到3月26日，其已经拥有超过10亿美元的BTC头寸。这些BTC头寸的支付方式是UST，Do Kwon失去了手上的大量UST，因此也失去了UST的流动性。LFG的死期从大量买入比特币开始第二个导火索是4月1日UST的4pool Frax池子的建立（具体见下图）。为了给4pool的构建作准备，LFG从3pool中移除了1.5亿美元的UST流动性，这就产生了一个流动性的真空期，考虑到之前。购买BTC支出的大量UST，LFG现在已经基本交出了UST的支配权，处于任人宰割的状态。构建4pool是宣布Luna死亡前的第二个导火索，4pool的建立是为了和稳定币始祖Dai竞争，将Dai踢出新池子，构建Luna自己的稳定币王国至此针对Luna的攻击的两个导火索都已经被点燃，剩下的就是等待引爆的那一刻了。也许你会问为什么LFG会想着购买那么多的比特币，背后的动机是啥？关于这一点，市场上目前只存在各种推测，其中比较有意思的一个是：整个事件的始作俑者是Blackrock（黑石）和Citadel（堡垒投资公司），这是传统金融市场巨鳄针对币圈算法稳定币模式的一次联合行动。Blackrock和Citadel从Gemini数字货币交易所借了十万枚BTC（这些借贷也出现在他们的贷款记录中）。他们将2.5万枚BTC换成了UST。时机成熟时，他们打电话给Terra基金会LFG的Do Kwon，说他们想以OTC的方式出售大量BTC换取UST。由于这是一笔大宗交易，他们表示他们不想直接在二级市场公开抛售而影响市场价格，并询问Do Kwon是否愿意以UST的折扣价购买他们的大笔BTC。Do Kwon被这笔交易吸引了，他接受了这笔交易，并给了他们大量的UST，从而显著降低了UST的流动性（也就是故事刚刚开始的部分，第一个导火索）。Citadel和Blackrock针对币圈的联合行动时间回到5月8号，导火索走到了尽头，炸弹正式引爆，针对Luna-UST的流动性攻击开始实施，攻击者用3.5亿美元的UST将curve 3pool中的流动性耗尽，加上此前LFG为了构建4pool而提走的1亿美元流动性，curve上面的3pool彻底崩溃。UST价格开始脱钩。3pool流动性断崖式下跌为了挽救UST的脱钩问题，LFG开始出售BTC以保持UST锚定1美元。此时，在UST上运作的开始对BTC造成了下行压力。LFG此前购买的比特币被全数提空，但是并没有全数用于救市，比特币去哪里了至今仍然是个谜但是于事无补，因为目前攻击者手上握有大量的UST头寸，随着Curve流动性的耗尽，攻击者使用其10亿美元OTC UST头寸的剩余部分（6.5亿美元左右）开始在Binance交易所上大量抛售。攻击者很清楚持有大量Luna的Anchor Protocol是一个庞氏骗局（在没有任何价值捕获的情况下，稳定年化20%收益率就是个笑话），这次崩溃必然会引发更多的提款，Anchor自然根本无法应对挤兑。因此而引发的被迫撤出和抛售也必然会导致Luna的大规模抛售，从而进一步打破1美元的挂钩并进一步破坏市场。如他们所料，Anchor上面的“Luna支持者”开始大规模撤离，大家的情绪从担忧变成恐慌，纷纷离场，最终，Terra链因为恐慌性交易而变得异常拥挤，根本无法处理更多的交易，几近瘫痪，中心化交易所也不得不暂停了ust的提款，加剧了银行挤兑恐慌，从而导致了真正的脱钩。这个时候任何的挽救手段都已经是杯水车薪，LFG选择放任事件继续发酵，眼见已经无法同时挽救Luna和UST，他们开始修改合约规则，增加UST兑换成Luna的吞吐量，让更多的脱锚的UST兑换成Luna来弥补损失，这个昏招进一步加剧了Luna的价格下跌，正如开篇所述，天文数字级别的Luna被铸造出来，不断的压低价格，直至最终归零。因此受到巨额损失的不止是Luna此前的支持者，所有以为到底了的抄底的人也全数被埋，以为自己是在抄底，实际上接了一颗原子弹。以为自己在抄底的可怜人 120万美元全数蒸发四、故事的结尾是希望还是噩梦？5月14日，Do Kwon代表LFG提出了一个新的Luna拯救计划，大概意思就是按照暴跌前的持有情况给原Luna、UST持有人空投新的代币，分叉出去一条新链，就当作什么都没发生，继续玩游戏。LFG给出了具体的挽救计划和空投方案，但是似乎并没有得到社区认可这样一个提议并没有得到社区的认可，不难理解，单纯分叉就是赤裸裸的自欺欺人的行为，分叉并不能把原本已经失去的价值弥补回来。呼声最高的社区意见是：1. 分叉网络毫无意义，不可能挽回已经失去的损失2. 将剩余资金用作分层退款池，以提供给较低级别的UST持有人3. LFG从国库中提走的三万多枚比特币到底去了哪里，为什么不见了4. 销毁多余印出来的Luna，而不是分叉！是的，事实上LFG原本声称拿来救市的比特币并没有全部拿来救市，他们中的大多数流入Binance和Gemini交易所之后就再也没有可以追踪的下落了：LFG的比特币被充进中心化交易所之后就再无音讯，有多少用于救市，有多少被私吞，没人知道，LFG对此三缄其口截至目前，LFG没有给出一个合理的解释，面对质疑他们选择逃避：LFG摆烂的态度已经说明了很多，想要重回稳定币巅峰已经几近天方夜谭，成为一个meme币来炒作，计入币圈的历史档案，也许是Luna最好的归宿。————————————————发布于 2022-05-15 12:35Terra（LUNA）$LUNA赞同 1添加评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录区块魔方Blockcube布迪布迪，关注

Luna暴跌事件全复盘：一场高达400亿美元的稳定币实验始末|美元_新浪财经_新浪网

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Luna暴跌事件全复盘：一场高达400亿美元的稳定币实验始末

2022年05月20日 13:34

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　　Luna暴跌事件全复盘：一场高达400亿美元的稳定币实验始末

　　如今当我们回头看Luna的楼起楼塌，其实会发现它本就是一场带有些许“庞氏骗局”意味的金融实验，只是当它被包装进区块链这个新兴语境里时，人们期待它能把“骗局”转变成一种创新。

　　不出意外，币圈又再次爆大雷了。无论你是否关注数字货币或者Web3，相信对于最近Luna的崩溃都有所耳闻。

　　一个市值曾高达410亿美元、在海外受到几十万人追捧的数字货币，突然毫无征兆的连续跳崖式暴跌，仅用了几天时间，价格就从接近90美元一枚跌到了如今不足0.00015美元一枚。几百亿的资产瞬间灰飞烟灭，那些在暴跌途中不断All in加仓的人最后全都血本无归。

　　这样惨烈的崩盘事件可以说在整个金融市场上都十分罕见。此后，Luna不仅以一己之力引发了币圈大地震、造就了百币齐跌的壮观景象，还强势破圈冲上了各国热搜的头版头条引起了广泛关注。

截至5月19日Luna价格，图片截自于coinmarketcap

　　如今，距离Luna暴跌已经过去了一周多，但事情还没有结束。最近，这场充满“庞氏骗局”意味的稳定币真相被一点点揭开，机构“围猎”Luna的过程逐渐清晰，后续的一系列连锁反应也开始显现。

　　这篇文章，硅星人将带大家全面复盘一下此次的Luna暴跌事件。让我们一起来看看，这场国外韭菜们花了400亿美元的代价所进行的数字货币实验，究竟是怎么开始、怎么走上神坛、又是怎么突然坍塌的。

　　一个精心设计的白嫖游戏，用算法创造投机者的“发财梦”

　　虽然很多人都看到了Luna暴跌的新闻，但大部分人也只是大约知道Luna是一个数字货币、进而感叹数字货币风险大，但对于Luna到底是什么以及它的价值运转机制其实还只是一知半解。

　　实际上，要想了解Luna，你需要先搞清楚什么是所谓的算法稳定币以及Luna所存在于的Terra生态。

　　“脚踏空气”的算法稳定币

　　对于普通人来说，“又崩了”可能是关于数字货币最常听到的三个字。面对这种常常出现的剧烈波动，一些人就开始想，能不能有一种数字货币，既能在数字世界里便捷转换交易又能避免波动呢？

　　于是稳定币的想法诞生了。2014年，数字货币交易所Bifinex旗下的 Tether 公司发行了全球第一款稳定币USDT，1：1与美元挂钩。意思是你每发行一个USDT，你的银行里就必须存入一美元。除了USDT之外，Coinbase和Circle在2018年所发行的稳定币USDC也是按这种方式存在。

　　但随着时间的发展，很多人又开始寻思，这样1：1的抵押模式也太老套、太不Web3了，能不能在既不用花美元又不依赖中心机构情况下，也让数字货币的价格维持稳定呢？

　　接着，爱动脑筋的币圈又想出来了两种新玩法，两种听上去并不稳定的稳定币就诞生了。

　　其中一种是把抵押资产从美元换成了比特币、以太坊这样的主流加密货币，由于这些加密货币比美元的风险大很多，因此设置了更多抵押量来作为保证。另一种更进阶的玩法就干脆什么抵押资产都不要，完全依靠算法来调节供需关系从而创造并维持货币价值。

　　后者就被称为算法稳定币，背后没有任何实际资产支撑。而此前，市场上规模最大、最主流的算法稳定币系统就是Luna所在Terra。

稳定币类型及特点，硅星人制表，版权属于硅星人

　　把“空手套白狼”玩到飞起的Terra

　　算法稳定币的逻辑听起来就很不科学，怎么凭空就能让一个数字货币具有稳定的价值呢？答案很简单，你的花样足够多、能忽悠到人来接盘就有价值。

　　2018年左右，一位斯坦福大学计算机专业毕业的韩国人Do Kwon建立了一个围绕稳定币的公链生态Terra，在这条链上发行了多种锚定法定货币的稳定币，包括锚定美元的UST、锚定韩元的KRT等，其中UST规模最大。最重要的是，他“大开脑洞”设计了一套类似于“跷跷板”的机制来维持这些稳定币的价格。

　　这个跷跷板的两端涉及到两个主体：一个是Terra生态上的代币Luna，一个是存在于Terra链上的稳定币（以UST为代表）。那么，游戏怎么玩呢？

　　这个游戏设计了几个规则：1．一个 UST=价值1美元的Luna。意思是，如果Luna价格为1美元可以换一个UST，如果Luna价格涨到了100美元，则可以换100个UST。2． UST和Luna是“双向销毁铸造”的关系。意思是，当你在用Luna换UST时，市场上就少了一美元的Luna多了一个UST，当用UST换Luna时，市场上就少了一个UST。供应量增加、价格下降，供应量减少、价格上涨。3.UST都是由Luna铸造，Luna规划的发币上限是10亿枚。

　　在这个过程中，供需如何保持稳定呢？因为来自于UST价格的小幅波动让这个机制存在着套利空间。

　　前面说了，1美元Luna恒定的等于1个UST。所以当UST高于1美元（如1.1美元）的时候，自然就会有人销毁自己的Luna换 UST，这种情境下，你损失1美元的Luna换了UST，但每个UST高于1美金，你就赚了0.1美元。反之，UST低于1美元时（如0.9美元），就有人会把UST换成1美元的Luna从而获利0.1美元。

　　高了点就有人卖、低了点就有人买，于是就基本维持了UST价格的稳定。这个通过供需来稳定价值的机制，其实跟各国通过调整货币供应量来维持货币价值稳定的路径类似。所以光从原理来看，“算法稳定”的这种模式似乎还行。

Luna和UST的关系，图片来自于Cointelegraph

　　但细想之后，你会发现这背后存在一个巨大的Bug——这个模式可运行有一个前提，就是Luna必须有价值，不管价格多低但不能是零，不然你无论发多少个Luna都不会对UST的价格波动造成影响。

　　但Luna和UST背后没有价值支撑，完全就是搭建在空气上、凭空创造出来的，怎么办呢？所以需要让韭菜们都愿意来买卖或持有UST和Luna从而赋予它们价值。接下来，Terra颇有些“庞氏骗局”意味的操作就出现了。

　　Terra项目方成立了一个叫Anchor的项目，你可以把它理解成一个提供UST存贷款业务的银行。这种类似于银行的东西其他链上实际上也都有，唯一不同的是，Anchor给出了一个高达20%的固定存款年化收益率。

　　大家一听，天啦，在现在这个市场环境下居然还能有20%的保本投资，这不是老天送钱吗？所以很多人就想拥有UST存进Anchor赚利息。那怎么才能买入UST呢？大家自然就把目光投向了能够铸造UST的Luna上。

　　此外，Terra还设计了一系列其他措施来激励用户持有UST和提高Luna的流动性，比如大力拓展UST的使用场景和使用范围，用户只要把Luna或者以太坊抵押就能以低利率甚至负利率贷款借到UST等。

　　一通操作之后，造成的结果就是：越来越多的人想要持有UST➡️越来越多的人买Luna来铸造UST➡️Luna供不应求➡️Luna价格飞升。

　　2021年年初时，一个Luna的价格还不足一美元，而到今年4月时，一枚Luna的价格已经涨到了近120美元，Luna的市值一度突破430亿美元。一时间Luna就在圈子里声名鹊起，投资者蜂拥而入，UST也一举成为了仅次于USDT和USDC的第三大稳定币。

　　而当大家开始用美元大量交易Luna、UST之后，两个之前脚踩着空气的币，就开始有了真正的价值支撑。过去几个月，Luna的基金会LFG陆续买入了价值15亿美元的比特币和其他几种加密货币作为储备，用以减轻大家对UST脱钩的担忧。

　　没错，说白了Terra就是建立了一种机制，空手从市场上套了大量的真钱，接着又用这些套来的钱买入资产作为自己的抵押背书，然后让自己看起来越来越可信。这无中生有的操作，试问谁看了不说一句服？

Terra创始人Do Kwon，硅星人根据网络图片修改

　　400亿美元三天归零，一场有预谋的Luna狙击战打响

　　一直到本月崩盘前，即使是在股市和币圈双崩的情况下，Luna还处于高歌猛进的状态，不断刷新着价格记录。当然，这种不正常的逆势暴涨，也引起了一些做空机构的注意。

　　前文中曾提到，之所以大家想要大量购买UST，其中很重要的一个诱惑因素就是Anchor给出的20%的存款利率，因此实际上大量的UST（传说有70%以上）都趴在Anchor吃利息上并没有在流通，是通过不断燃烧的Luna为UST注入了流动性，从而让UST价格维持稳定。

　　但这背后的问题是，一旦大家开始突然疯狂抛售此前趴着没动的UST换回Luna时，就将会造成UST价格的脱锚，同时市场上的Luna供应量大增导致Luna价格的下降。而当Luna价格持续下跌，市值接近或者小于UST时，大家就开始恐慌并大量卖掉UST。这时候，死亡螺旋就会开始，造成的后果就是Luna和UST全部跌进深渊。

　　实际上，这种风险一直都存在，只是此前在市场资金充足的情况下，大家的UST稳稳地放在Anchor里问题就不大。但一些人也意识到，Anchor这个雷，迟早要爆。

　　Anchor保证的20%收益怎么来的？其实跟现实中银行的逻辑差不多：贷款人付的利息+投资收益，而投资收益来自于抵押品Luna和以太坊。但为了吸引人贷款Terra采用了各种激励办法把贷款利率做到了很低，所以这部分收益很少，另外在今年二级市场不佳的情况下，抵押品投资收益也远远难以达到20%。

　　那达不到之前承诺的20%利息怎么办呢？就用基金会里的备用金来补足。从去年到今年，Terra已经进行过多次备用金的补足，今年2月，创始人Do Kwon又再次发起了投票注入了3亿美元的备用金。

图片来自Twitter

　　但问题是，储备金也快烧没了。据计算，Anchor储备金预计 6 月份会完全耗尽，到时候存款收益下降已是势在必行。试想，当一个理财产品的存款利率从20%突然降到了5%，你还会想把钱存在那吗？自然想赶紧把这些钱取出来换成其他更稳当的资产。而当一小部分人率先开始这么做，并造成了UST价格出现不稳定迹象了之后，恐慌就会开始。

　　看懂了这个逻辑之后，一张围猎Terra的大网就这么铺开了。据爆料，一些大机构最近几个月陆续持有了大量UST埋伏在Anchor之内，等一个合适的时机进行大量抛售。很快，Luna的“血色一周”到来。

　　5月8日，Terra因新计划从资金池里抽出了1.5亿个UST，导致UST流动性短暂下降。就在这个时机，大机构们开始了大规模的UST抛售计划，导致当天20亿美元的UST从 Anchor流出。如此一来，市场上突然出现了大量UST，供需平衡被打破，造成UST的价格开始与美元脱，很多人将手里的UST换成了Luna，也导致Luna供应量增大、价格从90美金跌到了60美金。

　　5月9日，Terra 宣布将动用储备的比特币贷款 7.5 亿美元帮助稳定UST，但抛售潮依然并没有结束，UST脱锚情况恶化跌破了0.98美元，很多用户开始恐慌，把手里的UST换成了Luna，造成了Luna价格再跌50%以上，死亡螺旋开始。

　　5月10日，情况进一步恶化。近60亿美金从 Anchor出逃，Luna价格暴跌90%以上跌至10美元，UST彻底脱锚跌至0.6 美元。但与此同时，大量的人开始抄底Luna。

　　5月11日，Do Kwon发布公告表示无法救市，只能依赖套利机制帮助 UST 恢复价格。Luna闻声再跌 90%以上，价格跌破1美元，UST一度暴跌到0.3美元。

　　5月12日，Luna继续暴跌99%，几乎归零，UST价格跌破0.2美元。

　　5月13日，众多交易所下架Luna并暂停交易，Terra 公链停机。

　　5月14日，Do Kwon发推特表示自己没有出售任何Luna，团队正在梳理储备与使用情况，准备新提案帮助Luna重建。Luna从0.00004美元左右暴涨1000多倍。

　　然而，Luna的价格“死猫跳”几天之后又快速回落，目前徘徊在0.00014美元附近，稳定币UST则跌到了不足0.09美元。

　　关于策划此事件的幕后黑手到底是谁，目前还没有人站出来认领。此前有传言称主导者是黑石投资集团和Citadel，但最近两家机构都出面予以了否认。也有阴谋论认为，从Terra没有积极救市的行为中猜测也有可能是内部操控，因为他们比谁都更清楚Anchor的脆弱性。至于真相究竟如何，感兴趣的小伙伴可以自行深入研究一下。

　　还在挣扎的Terra和惶恐的币圈

　　不管怎么样，如今从交易价格来看，UST和Luna基本上已经被宣告了“死亡”。

　　本周一，Luna Foundation Guard 发文表示上周几乎用尽了储备资产中的所有比特币来试图让UST维持稳定但仍然失败了。如今，账户中有价值的资产仅剩 313 个比特币和近四万个币安币，他们将用这些钱来补偿用户。

　　但与此同时，创始人Do Kwon也正在酝酿Terra2.0版的复兴计划。在最近的活动中，Do kwon承认UST稳定币项目已经失败，但Terra生态系统及其社区还可以再拯救一下。他提出的这个计划目前包含几个部分：

　　Ø新区块链：现有的 Terra 区块链将被分叉成新、旧两条链，新链将被称为 Terra （LUNA），旧的区块链将被称为 Terra Classic （LUNC），区别在于新的链没有UST。

　　Ø代币重置：复兴计划包括一个条款，规定活跃流通的新 LUNA 代币总数将重置为 10 亿，并明确了这 10 亿个代币的分配机制。

　　Ø基于社区的加密货币：TFL的钱包地址将在空投白名单中移除，使Terra成为完全社区拥有的链。

　　Ø新通胀率：通过代币通胀来激励网络安全，目标质押回报率为每年7%。

Terra2.0复兴计划，截自Terra项目官网

　　根据该计划的安排，5月27日这个新网络就将将正式启动运行。但对此大量网友并不买账，他们认为Terra 生态系统存在的全部意义就是构建了算法稳定币网络，现在没有UST了自然Luna也没有存在的意义了，因此该项目应该彻底关闭。

　　而对于Do Kwon来说，目前可能也并不是一个马上启动Terra2.0的好时机，现实中要解决的棘手问题还很多。据韩媒报道，目前韩国已经启动了对Terra的调查，韩国律所 RKB 将代表投资者起诉Do Kwon并对其财产提交临时扣押令，Do Kwon的妻子也申请了紧急人身安全保护，大量投资者正在讨债的路上。

　　Terra的崩盘也让目前本就处于下跌熊市的币圈雪上加霜。上周，就在Luna暴跌之后，整个数字货币市场的投资信心遭受重挫，币圈跟着集体血崩。而此事件的余波也还不仅如此。

　　首先是算法稳定币迎来“至暗时刻”。Terra作为此前市场上最大、最主流的算法稳定币系统，它的400亿市值“归零”过程可以说是给所有人上了生动形象的一课，让大家直观地感受到了一次“死亡螺旋”的威力。可以预见的是，未来很长一段时间，如果算法稳定币的模式没有革命性的改变都将处于极其边缘的位置。

　　此外，Luna所暴露的金融风险也会再次刺激监管政策的收紧，可能让整个数字货币市场遭受打击。

　　比如，美国财政部长Janet Yellen就在此事件后表示，Terra的崩盘再次体现了稳定币的风险，表示要进一步加强稳定币的监管尽快立法规范；美国金融稳定委员会主席Klaas Knot提出了加密货币行业未来可能损害货币网络的担忧；欧盟委员会正在考虑对稳定币的广泛使用进行严格限制，要求在每日交易量超过 100 万时停止发行稳定币等等。

图片截自于Bloomberg

　　昨天，曾经狂热支持Terra、并把“Luna”纹在自己身上的银河数码CEO Michael Novogratz发表长文，承认了Terra是一个失败的创意，并表示自己身上的纹身将在未来提醒投资者们要保持谨慎和冷静。

　　只是，对于这些亿万富翁来讲，Luna可能只是一次普通的失败投资，但对于成千上万跟着All in的普通人来讲，他们希望和财富则永远停留在了Luna崩盘的前一天。

　　如今当我们回头看Luna的楼起楼塌，其实会发现它本就是一场带有些许“庞氏骗局”意味的金融实验，只是当它被包装进区块链这个新兴语境里时，人们期待它能把“骗局”转变成一种创新。然而经济运行有它固有的规律，当一切都只是建立在空气之上，无论这个泡泡被吹得有多大，终究都会有被戳破的一天。

　　本文作者：Juny，来源：硅星人，原文标题：《Luna暴跌事件全复盘：一场高达400亿美元的稳定币实验始末》

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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“史上最大诈骗犯”，割全球千亿韭菜，让钞票一夜变废纸_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1韩国通缉“史上最大诈骗犯”，割全球千亿韭菜，让钞票一夜变废纸2022-09-22 07:40来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客字号原创 WHOO iWeekly周末画报今年5月，币圈第三大稳定币UST及姊妹代币Luna币崩盘的血腥场面还令很多人印象深刻。如今，这一切的“始作俑者”——Luna币创始人、Terraform Labs联合创始人权道亨（Do Kwon）被韩国法院批准逮捕。权道亨一直是币圈中知名的风云人物，甚至被誉为“韩国马斯克”。但随着Luna币一夜间让钞票变废纸，权道亨也从众人艳羡的青年才俊，沦落为人人喊打的过街老鼠。“韩国马斯克”曾几何时，众人眼里的权道亨还是一名有着华丽履历的青年创业家。权道亨出生于1991年，家里从事药物和医疗设备经销生意，从小就表现出过人的智商。2015年6月他从美国斯坦福大学毕业，获得计算机科学学位的他曾在苹果和微软担任工程师，但他在这两大科技巨擘的工作时间都不超过3个月，原因是他认为“工作太无聊”。和马斯克一样，权道亨也常常把“改变世界”挂在嘴边。2016年，刚毕业不久的权道亨在京畿道成立了一家名叫Anyfi的公司，声称要建立一个“免费的互联网世界”：任何人安装Anyfi软件，都可以解锁Wi-Fi的使用权。这一构想令他获得天使投资人与韩国政府的百万美元投资。2018年，权道亨又萌生了“改变区块链世界”的念头。在他看来，当前区块链市场虽呈现爆炸式成长，但毫无建设性意义。权道亨构思了一种“稳定币”：价值维持不变，能代替任何法定货币，在世界范围内进行线上线下交易，由此创建一个去中心化的加密货币帝国。这成为权道亨后来所创立的Terraform Labs（以下简称Terra）的雏形，借助Terra区块链网络，他还推出稳定币UST和姊妹代币Luna币。Terra首轮融资便吸引到15家年操作量250亿美元以上的投资巨头。但权道亨怀抱更大野心，希望创建一个现代金融体系，而非局限于单项产品。因此，在建立Terra帝国的过程中，权道亨建立了一款支付应用程序Chai作为配套，让Terra拥有稳定的数百万用户。短短两三年间，权道亨所掌管的加密货币就成为虚拟货币市场的第三大稳定币。权道亨也一举成为币圈的明星人物。他在推特上有100多万粉丝，粉丝们甚至有自己的专属称呼“LUNAtics”。权道亨的狂热粉丝中也不乏商业大佬，加密货币圈的名人、银河数字控股有限公司(Galaxy Digital Holdings Ltd.)创始人迈克尔·诺沃格拉茨（Michael Novogratz）甚至在手臂上纹了“LUNA”字样，以示推崇。“韩国史上最大诈骗犯”可短短几年时间，权道亨就从青年才俊沦为过街老鼠。事实上，Terra加密货币自面世以来，就面临着各种各样的争议。独立经济学家弗朗西斯·科波拉（Frances Coppola）曾警告称，要将稳定币的价值始终保持在1美元根本不现实，这意味着平台要完全绕过银行、监管等传统金融体系，Terra恐怕有一天会崩盘。但权道亨当时对此说法嗤之以鼻，还称自己“不屑与穷人辩论”。2021年9月，正在纽约参加某虚拟货币活动的权道亨，收到了美国证券交易委员会（SEC）的传票。SEC怀疑Terra涉嫌“出售代币化的合成股票，缺乏实际资产”。权道亨却不慌不忙地反告美国证券交易委员会发出传票的方式不当，公开送达未尽保密义务。此外，权道亨认为，自己不是美国人，Terraform Labs也不在美国，因此SEC没有调查权限。对此，彭博社评价道，权道亨似乎喜欢制造麻烦，他的网络形象建立在自信好斗，甚至幼稚的推文上。不过，权道亨的部分谎言也被韩国媒体毫不留情地拆穿。大学毕业后，权道亨仅在苹果公司实习了短短数月，与微软进行过短期的业务合作。但在对外介绍Terra时，权道亨一直强调这个平台是“由斯坦福大学毕业生、苹果和微软工程师联合创造的”。此外，从2021年开始，支付应用程序Chai就不再使用Terra的区块链技术或数字资产，但直到今年3月23日，权道亨仍将Chai作为卖点。今年5月初，在Terra帝国崩塌前夕，权道亨接受采访时曾发表一段让人细思恐极的言论：“95%的加密货币公司即将死掉，看着这些公司一个个死去也挺好玩的。”就在采访的几天后，5月8日，Terra挪动1.5亿美元UST调整流动性，但10分钟后，有人突然抛售8400万美元的UST，随即引发抛售浪潮和恐慌情绪。5月9日崩盘，两天时间贬值99%。到5月17日，Luna币和UST的价格都几乎归零，Terra近600亿美元的市值近乎完全蒸发，引发全球“币圈”动荡。韩国中央银行6月发布的报告说，Terra和Luna币崩盘是国际加密货币市场总市值比去年年底缩水逾40%的主要原因之一。“史诗级归零”有分析人士指出，Terra生态系统的崩溃可以说是加密货币史上最具破坏性的事件之一。韩国《朝鲜日报》15日称，数百万人将毕生积蓄投入其中，却在一夜之间“成为废纸”，不少韩国投资者难以接受，扬言要自杀。英国《卫报》则表示，这件事产生的余波不亚于“雷曼兄弟”倒闭。韩国《中央日报》称，韩国市场上约有58万亿韩元（约合2933亿元人民币）的Luna币市值蒸发，背后的炒币客大部分是投资上瘾的年轻人。由于麻浦大桥紧靠证券商和投资机构密集的汝矣岛，这里此前也是韩国自杀热门地点。互联网上关于“麻浦大桥”的搜索量大增，韩国麻浦警察署最近拉响警报，已强化麻浦大桥等地日常巡逻，希望及时发现并阻止自杀者。原本被称为“韩国马斯克”的权道亨，此时已被视为“史上最大诈骗犯”，众多投资者准备联名起诉他，但眼下权道亨能否顺利归案还是个未知数。目前，韩国首尔南区地方检察厅已向国际刑警组织申请红色通缉令，协助追捕权道亨，但权道亨已离开新加坡，下落不明。权道亨还在社交媒体上辩称自己并未逃跑。他表示正在“全力配合”官方，因为“没有什么可隐瞒的”，却没有说明自己的具体下落。新闻及图片来源：华盛顿邮报、纽约时报、金融时报，部分图片来自网络iWeekly周末画报独家稿件，未经许可，请勿转载原标题：《韩国通缉“史上最大诈骗犯”，割全球千亿韭菜，让钞票一夜变废纸》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

媒体报道韩国法院下令逮捕 LUNA 币开发者，LUNA 应声暴跌 31%，他将面临哪些法律责任？ - 知乎

媒体报道韩国法院下令逮捕 LUNA 币开发者，LUNA 应声暴跌 31%，他将面临哪些法律责任？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册互联网投资韩国社会比特币 (Bitcoin)媒体报道韩国法院下令逮捕 LUNA 币开发者，LUNA 应声暴跌 31%，他将面临哪些法律责任？每日经济新闻已认证账号据澎湃新闻报道，当地时间9月14日，韩国法院对加密货币LUNA的主要开发者、区块链平台Terraform Labs的创始人Do Kwon发出了逮捕令…显示全部关注者272被浏览803,795关注问题写回答邀请回答好问题 1623 条评论分享66 个回答默认排序张导中国农业大学园艺学硕士关注Do Kwon被投资者指控欺诈。几天内清零，这韭菜也割的太狠了。韩国几乎人人炒币，很多家庭因此而破产。Luna表现确实是非常令人震惊，影响的不会只是币圈，在韩国的影响尤其大。发布于 2022-09-15 09:49赞同 23548 条评论分享收藏喜欢收起药师数字化践行者关注如今的新加坡简直是币圈的“瑞士”。在母国大肆收割财富的币圈庄家将新加坡视为避风港，如加密货币Luna的主要开发者Do Kwon，以及币安创始人赵长鹏等。发布于 2022-09-15 23:57赞同 18221 条评论分享收藏喜欢

韩国 Terra 双币暴跌百余美元价值“归零”之后 - BBC News 中文

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Luna暴跌事件全复盘：一场高达400亿美元的稳定币实验始末

2022年05月20日 10:45

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不出意外，币圈又再次爆大雷了。无论你是否关注数字货币或者Web3，相信对于最近Luna的崩溃都有所耳闻。一个市值曾高达410亿美元、在海外受到几十万人追捧的数字货币，突然毫无征兆的连续跳崖式暴跌，仅用了几天时间，价格就从接近90美元一枚跌到了如今不足0.00015美元一枚。几百亿的资产瞬间灰飞烟灭，那些在暴跌途中不断All in加仓的人最后全都血本无归。这样惨烈的崩盘事件可以说在整个金融市场上都十分罕见。此后，Luna不仅以一己之力引发了币圈大地震、造就了百币齐跌的壮观景象，还强势破圈冲上了各国热搜的头版头条引起了广泛关注。截至5月19日Luna价格，图片截自于coinmarketcap如今，距离Luna暴跌已经过去了一周多，但事情还没有结束。最近，这场充满“庞氏骗局”意味的稳定币真相被一点点揭开，机构“围猎”Luna的过程逐渐清晰，后续的一系列连锁反应也开始显现。这篇文章，硅星人将带大家全面复盘一下此次的Luna暴跌事件。让我们一起来看看，这场国外韭菜们花了400亿美元的代价所进行的数字货币实验，究竟是怎么开始、怎么走上神坛、又是怎么突然坍塌的。一个精心设计的白嫖游戏，用算法创造投机者的“发财梦”虽然很多人都看到了Luna暴跌的新闻，但大部分人也只是大约知道Luna是一个数字货币、进而感叹数字货币风险大，但对于Luna到底是什么以及它的价值运转机制其实还只是一知半解。实际上，要想了解Luna，你需要先搞清楚什么是所谓的算法稳定币以及Luna所存在于的Terra生态。“脚踏空气”的算法稳定币对于普通人来说，“又崩了”可能是关于数字货币最常听到的三个字。面对这种常常出现的剧烈波动，一些人就开始想，能不能有一种数字货币，既能在数字世界里便捷转换交易又能避免波动呢？于是稳定币的想法诞生了。2014年，数字货币交易所Bifinex旗下的 Tether 公司发行了全球第一款稳定币USDT，1:1与美元挂钩。意思是你每发行一个USDT，你的银行里就必须存入一美元。除了USDT之外，Coinbase和Circle在2018年所发行的稳定币USDC也是按这种方式存在。但随着时间的发展，很多人又开始寻思，这样1:1的抵押模式也太老套、太不Web3了，能不能在既不用花美元又不依赖中心机构情况下，也让数字货币的价格维持稳定呢？接着，爱动脑筋的币圈又想出来了两种新玩法，两种听上去并不稳定的稳定币就诞生了。其中一种是把抵押资产从美元换成了比特币、以太坊这样的主流加密货币，由于这些加密货币比美元的风险大很多，因此设置了更多抵押量来作为保证。另一种更进阶的玩法就干脆什么抵押资产都不要，完全依靠算法来调节供需关系从而创造并维持货币价值。后者就被称为算法稳定币，背后没有任何实际资产支撑。而此前，市场上规模最大、最主流的算法稳定币系统就是Luna所在Terra。稳定币类型及特点，硅星人制表，版权属于硅星人把“空手套白狼”玩到飞起的Terra算法稳定币的逻辑听起来就很不科学，怎么凭空就能让一个数字货币具有稳定的价值呢？‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍答案很简单，你的花样足够多、能忽悠到人来接盘就有价值。2018年左右，一位斯坦福大学计算机专业毕业的韩国人Do Kwon建立了一个围绕稳定币的公链生态Terra，在这条链上发行了多种锚定法定货币的稳定币，包括锚定美元的UST、锚定韩元的KRT等，其中UST规模最大。最重要的是，他“大开脑洞”设计了一套类似于“跷跷板”的机制来维持这些稳定币的价格。这个跷跷板的两端涉及到两个主体：一个是Terra生态上的代币Luna，一个是存在于Terra链上的稳定币（以UST为代表）。那么，游戏怎么玩呢？这个游戏设计了几个规则：1.一个 UST=价值1美元的Luna。意思是，如果Luna价格为1美元可以换一个UST，如果Luna价格涨到了100美元，则可以换100个UST。2. UST和Luna是“双向销毁铸造”的关系。意思是，当你在用Luna换UST时，市场上就少了一美元的Luna多了一个UST，当用UST换Luna时，市场上就少了一个UST。供应量增加、价格下降，供应量减少、价格上涨。3.UST都是由Luna铸造，Luna规划的发币上限是10亿枚。在这个过程中，供需如何保持稳定呢？因为来自于UST价格的小幅波动让这个机制存在着套利空间。前面说了，1美元Luna恒定的等于1个UST。所以当UST高于1美元（如1.1美元）的时候，自然就会有人销毁自己的Luna换 UST，这种情境下，你损失1美元的Luna换了UST，但每个UST高于1美金，你就赚了0.1美元。反之，UST低于1美元时（如0.9美元），就有人会把UST换成1美元的Luna从而获利0.1美元。高了点就有人卖、低了点就有人买，于是就基本维持了UST价格的稳定。这个通过供需来稳定价值的机制，其实跟各国通过调整货币供应量来维持货币价值稳定的路径类似。所以光从原理来看，“算法稳定”的这种模式似乎还行。Luna和UST的关系，图片来自于Cointelegraph但细想之后，你会发现这背后存在一个巨大的Bug——这个模式可运行有一个前提，就是Luna必须有价值，不管价格多低但不能是零，不然你无论发多少个Luna都不会对UST的价格波动造成影响。但Luna和UST背后没有价值支撑，完全就是搭建在空气上、凭空创造出来的，怎么办呢？所以需要让韭菜们都愿意来买卖或持有UST和Luna从而赋予它们价值。接下来，Terra颇有些“庞氏骗局”意味的操作就出现了。Terra项目方成立了一个叫Anchor的项目，你可以把它理解成一个提供UST存贷款业务的银行。这种类似于银行的东西其他链上实际上也都有，唯一不同的是，Anchor给出了一个高达20%的固定存款年化收益率。大家一听，天啦，在现在这个市场环境下居然还能有20%的保本投资，这不是老天送钱吗？所以很多人就想拥有UST存进Anchor赚利息。那怎么才能买入UST呢？大家自然就把目光投向了能够铸造UST的Luna上。此外，Terra还设计了一系列其他措施来激励用户持有UST和提高Luna的流动性，比如大力拓展UST的使用场景和使用范围，用户只要把Luna或者以太坊抵押就能以低利率甚至负利率贷款借到UST等。一通操作之后，造成的结果就是：越来越多的人想要持有UST➡️越来越多的人买Luna来铸造UST➡️Luna供不应求➡️Luna价格飞升。2021年年初时，一个Luna的价格还不足一美元，而到今年4月时，一枚Luna的价格已经涨到了近120美元，Luna的市值一度突破430亿美元。一时间Luna就在圈子里声名鹊起，投资者蜂拥而入，UST也一举成为了仅次于USDT和USDC的第三大稳定币。而当大家开始用美元大量交易Luna、UST之后，两个之前脚踩着空气的币，就开始有了真正的价值支撑。过去几个月，Luna的基金会LFG陆续买入了价值15亿美元的比特币和其他几种加密货币作为储备，用以减轻大家对UST脱钩的担忧。没错，说白了Terra就是建立了一种机制，空手从市场上套了大量的真钱，接着又用这些套来的钱买入资产作为自己的抵押背书，然后让自己看起来越来越可信。这无中生有的操作，试问谁看了不说一句服？Terra创始人Do Kwon，硅星人根据网络图片修改400亿美元三天归零，一场有预谋的Luna狙击战打响一直到本月崩盘前，即使是在股市和币圈双崩的情况下，Luna还处于高歌猛进的状态，不断刷新着价格记录。当然，这种不正常的逆势暴涨，也引起了一些做空机构的注意。前文中曾提到，之所以大家想要大量购买UST，其中很重要的一个诱惑因素就是Anchor给出的20%的存款利率，因此实际上大量的UST（传说有70%以上）都趴在Anchor吃利息上并没有在流通，是通过不断燃烧的Luna为UST注入了流动性，从而让UST价格维持稳定。但这背后的问题是，一旦大家开始突然疯狂抛售此前趴着没动的UST换回Luna时，就将会造成UST价格的脱锚，同时市场上的Luna供应量大增导致Luna价格的下降。而当Luna价格持续下跌，市值接近或者小于UST时，大家就开始恐慌并大量卖掉UST。这时候，死亡螺旋就会开始，造成的后果就是Luna和UST全部跌进深渊。实际上，这种风险一直都存在，只是此前在市场资金充足的情况下，大家的UST稳稳地放在Anchor里问题就不大。但一些人也意识到，Anchor这个雷，迟早要爆。Anchor保证的20%收益怎么来的？其实跟现实中银行的逻辑差不多：贷款人付的利息+投资收益，而投资收益来自于抵押品Luna和以太坊。但为了吸引人贷款Terra采用了各种激励办法把贷款利率做到了很低，所以这部分收益很少，另外在今年二级市场不佳的情况下，抵押品投资收益也远远难以达到20%。那达不到之前承诺的20%利息怎么办呢？就用基金会里的备用金来补足。从去年到今年，Terra已经进行过多次备用金的补足，今年2月，创始人Do Kwon又再次发起了投票注入了3亿美元的备用金。图片来自Twitter但问题是，储备金也快烧没了。据计算，Anchor储备金预计 6 月份会完全耗尽，到时候存款收益下降已是势在必行。试想，当一个理财产品的存款利率从20%突然降到了5%，你还会想把钱存在那吗？自然想赶紧把这些钱取出来换成其他更稳当的资产。而当一小部分人率先开始这么做，并造成了UST价格出现不稳定迹象了之后，恐慌就会开始。看懂了这个逻辑之后，一张围猎Terra的大网就这么铺开了。据爆料，一些大机构最近几个月陆续持有了大量UST埋伏在Anchor之内，等一个合适的时机进行大量抛售。很快，Luna的“血色一周”到来。5月8日，Terra因新计划从资金池里抽出了1.5亿个UST，导致UST流动性短暂下降。就在这个时机，大机构们开始了大规模的UST抛售计划，导致当天20亿美元的UST从 Anchor流出。如此一来，市场上突然出现了大量UST，供需平衡被打破，造成UST的价格开始与美元脱，很多人将手里的UST换成了Luna，也导致Luna供应量增大、价格从90美金跌到了60美金。5月9日，Terra 宣布将动用储备的比特币贷款 7.5 亿美元帮助稳定UST，但抛售潮依然并没有结束，UST脱锚情况恶化跌破了0.98美元，很多用户开始恐慌，把手里的UST换成了Luna，造成了Luna价格再跌50%以上，死亡螺旋开始。5月10日，情况进一步恶化。近60亿美金从 Anchor出逃，Luna价格暴跌90%以上跌至10美元，UST彻底脱锚跌至0.6 美元。但与此同时，大量的人开始抄底Luna。5月11日，Do Kwon发布公告表示无法救市，只能依赖套利机制帮助 UST 恢复价格。Luna闻声再跌 90%以上，价格跌破1美元，UST一度暴跌到0.3美元。5月12日，Luna继续暴跌99%，几乎归零，UST价格跌破0.2美元。5月13日，众多交易所下架Luna并暂停交易，Terra 公链停机。5月14日，Do Kwon发推特表示自己没有出售任何Luna，团队正在梳理储备与使用情况，准备新提案帮助Luna重建。Luna从0.00004美元左右暴涨1000多倍。然而，Luna的价格“死猫跳”几天之后又快速回落，目前徘徊在0.00014美元附近，稳定币UST则跌到了不足0.09美元。关于策划此事件的幕后黑手到底是谁，目前还没有人站出来认领。此前有传言称主导者是黑石投资集团和Citadel，但最近两家机构都出面予以了否认。也有阴谋论认为，从Terra没有积极救市的行为中猜测也有可能是内部操控，因为他们比谁都更清楚Anchor的脆弱性。至于真相究竟如何，感兴趣的小伙伴可以自行深入研究一下。还在挣扎的Terra和惶恐的币圈不管怎么样，如今从交易价格来看，UST和Luna基本上已经被宣告了“死亡”。本周一，Luna Foundation Guard 发文表示上周几乎用尽了储备资产中的所有比特币来试图让UST维持稳定但仍然失败了。如今，账户中有价值的资产仅剩 313 个比特币和近四万个币安币，他们将用这些钱来补偿用户。但与此同时，创始人Do Kwon也正在酝酿Terra2.0版的复兴计划。在最近的活动中，Do kwon承认UST稳定币项目已经失败，但Terra生态系统及其社区还可以再拯救一下。他提出的这个计划目前包含几个部分：Ø新区块链：现有的 Terra 区块链将被分叉成新、旧两条链，新链将被称为 Terra (LUNA)，旧的区块链将被称为 Terra Classic (LUNC)，区别在于新的链没有UST。Ø代币重置：复兴计划包括一个条款，规定活跃流通的新 LUNA 代币总数将重置为 10 亿，并明确了这 10 亿个代币的分配机制。Ø基于社区的加密货币：TFL的钱包地址将在空投白名单中移除，使Terra成为完全社区拥有的链。Ø新通胀率：通过代币通胀来激励网络安全，目标质押回报率为每年7%。Terra2.0复兴计划，截自Terra项目官网根据该计划的安排，5月27日这个新网络就将将正式启动运行。但对此大量网友并不买账，他们认为Terra 生态系统存在的全部意义就是构建了算法稳定币网络，现在没有UST了自然Luna也没有存在的意义了，因此该项目应该彻底关闭。而对于Do Kwon来说，目前可能也并不是一个马上启动Terra2.0的好时机，现实中要解决的棘手问题还很多。据韩媒报道，目前韩国已经启动了对Terra的调查，韩国律所 RKB 将代表投资者起诉Do Kwon并对其财产提交临时扣押令，Do Kwon的妻子也申请了紧急人身安全保护，大量投资者正在讨债的路上。Terra的崩盘也让目前本就处于下跌熊市的币圈雪上加霜。上周，就在Luna暴跌之后，整个数字货币市场的投资信心遭受重挫，币圈跟着集体血崩。而此事件的余波也还不仅如此。首先是算法稳定币迎来“至暗时刻”。Terra作为此前市场上最大、最主流的算法稳定币系统，它的400亿市值“归零”过程可以说是给所有人上了生动形象的一课，让大家直观地感受到了一次“死亡螺旋”的威力。可以预见的是，未来很长一段时间，如果算法稳定币的模式没有革命性的改变都将处于极其边缘的位置。此外，Luna所暴露的金融风险也会再次刺激监管政策的收紧，可能让整个数字货币市场遭受打击。比如，美国财政部长Janet Yellen就在此事件后表示，Terra的崩盘再次体现了稳定币的风险，表示要进一步加强稳定币的监管尽快立法规范；美国金融稳定委员会主席Klaas Knot提出了加密货币行业未来可能损害货币网络的担忧；欧盟委员会正在考虑对稳定币的广泛使用进行严格限制，要求在每日交易量超过 100 万时停止发行稳定币等等。图片截自于Bloomberg昨天，曾经狂热支持Terra、并把“Luna”纹在自己身上的银河数码CEO Michael Novogratz发表长文，承认了Terra是一个失败的创意，并表示自己身上的纹身将在未来提醒投资者们要保持谨慎和冷静。只是，对于这些亿万富翁来讲，Luna可能只是一次普通的失败投资，但对于成千上万跟着All in的普通人来讲，他们希望和财富则永远停留在了Luna崩盘的前一天。如今当我们回头看Luna的楼起楼塌，其实会发现它本就是一场带有些许“庞氏骗局”意味的金融实验，只是当它被包装进区块链这个新兴语境里时，人们期待它能把“骗局”转变成一种创新。然而经济运行有它固有的规律，当一切都只是建立在空气之上，无论这个泡泡被吹得有多大，终究都会有被戳破的一天。*参考链接：1.https://academy.binance.com/zh/articles/what-are-stablecoins2.https://zhuanlan.zhihu.com/p/463858725感谢Gary Jiang对此文的贡献。*注：封面图来自于Businesstoday，版权属于原作者。如果不同意使用，请尽快联系我们，我们会立即删除。

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全面解读LUNA暴跌引发的币圈危机 - 知乎

全面解读LUNA暴跌引发的币圈危机 - 知乎切换模式写文章登录/注册全面解读LUNA暴跌引发的币圈危机Aa说链LUNA是什么，其在加密市场的地位如何？要了解LUNA我们首先要知道Terra，Terra来自韩国，是全球首个由政府支持的稳定币项目，其使命是构建新的金融基础设施。Terra由以下几部分构成：①Luna：Terra的本地抵押资产，它既是整个 Terra 经济网络的抵押品，也是 PoS 的质押代币。当然，Luna 也可以用于 Terra 网路的治理，包括提案和投票；②稳定币家族：目前，Terra 稳定币家族成员包括：KRT (与韩元锚定)、UST(与美元锚定)、MNT(与蒙古图克里克币锚定)、SDT (与IMF SDR国际货币基金组织特别提款权锚定)，未来还会增加更多稳定币成员。看起来是完美的但实际运作过程中，并未有严格做到，而是投机取巧，可以断定的是UST并未有与美元很好的锚定；③Chai支付应用程序：目前，超过3%的韩国人使用Chai支付商品和服务费，使用范围包括韩国排名第一的在线旅行社、书店、游戏发行商、便利店、电子商务网站等等。目前，已经拥有超过200万用户，年运行费用10亿美元，留存率达 80%；这是一种落地的应用程序，换言之可以用该应用程序使用LUNA及UST这类的加密货币来进行消费，一旦发生危机，往往会牵一发而动全身；④Anchor：Terra 将很快发布 Anchor，Anchor是一个DeFi协议，通过PoS区块链的区块奖励来提高稳定币存款收益。Anchor的目标是成为“区块链被动收入的黄金标准”；它将提供本金保护，即时提款和稳定的高年利率；这样的设计看上去很不错，但要实现需要大量的资本沉淀，没有雄厚的资本或者足够大的平台，是很难的！这样综合来看LUNA是Terra的平台代币，用于稳定币UST的发行，价格稳定机制，以及网络治理。用户可以使用LUNA代币以兑换稳定币UST，反之亦然。如此稳定币UST的价格稳定得到保证。但从目前来看这一点很难做到！因为LUNA的价格并不稳定，充满了波动性，它如何能够保证到稳定币UST的稳定？Luna是Terra DPoS区块链的矿币，Terra由Luna提供支持。因此，矿工提供稳定性和安全性。在交易所里，该协议凭借交易费和铸币税从而在所有经济条件下提供稳定的挖矿奖励。另一方面LUNA在整个加密市场中的排名比较靠前，居于市值排行榜前20，所以LUNA的大幅度下跌将会对整个币圈造成冲击，甚至一定程度上来讲，此次比特币跌破三万大关，同其暴跌有关。UST是什么？UST是一种所谓的算法稳定币，与LUNA合作，使用一套链上铸币和销毁机制来维持1美元的价格。从理论上讲，这些机制的作用是确保交易者始终可以将价值 1美元的UST换成价值1美元的Luna，Luna具有浮动价格，旨在作为UST价格的一种减震器。UST的市值目前在币圈排名前十位，作为主流币种，其目前的表现不能算为一种稳定币，而只能归类为一般性代币。UST与LUNA的矛盾关系Luna的价格下跌使其市值低于UST。这可能会危及UST整个稳定机制的基础，因为这意味着Terra银行挤兑可能导致一些用户不再能够将1美元的UST兑换为1美元的LUNA。这是很矛盾的，因为UST的量由于目前是小熊市，所以作为稳定币的UST持有量非常庞大，而LUNA的市值比UST的市值少了五十多个亿（美元计价），换句话说，多印出了五十多个亿美金的钱，如同“金本位制度”，依据与黄金一定的比例关系来发行货币，却实际印发了大量的货币，当将这些货币都用于去兑换黄金的时候，黄金却不够用了，这就会引发金融恐慌，而这次LUNA与UST的暴跌就引发了币圈恐慌。危机应对Luna Foundation Guard (LFG) 周日晚间宣布，其庞大的比特币储备中的15亿美元将“借出”给专业做市商，以积极捍卫UST的美元挂钩。周一的事件是“该系统面临的最大压力测试”，德尔福数字公司的合伙人、帮助管理该集团储备的LFG理事会成员何塞·玛丽亚·马塞多告诉 CoinDesk。但他补充说，由于 LFG 的储备，UST-LUNA 市值翻转不必担心。Terra 的创造者 Terraform Labs 的直言不讳的首席执行官 Do Kwon 发推文说：“部署更多的资本——稳定的小伙子。”专业做市商显然正在使用 BTC 储备来捍卫 UST 与 Curve 等协议的美元挂钩，该协议允许人们在UST与其他货币（如美元支持的USDC和Tether稳定币）之间进行兑换。目前，LFG 储备与 Terra 的链上铸币和销毁机制之间没有具体的联系。有人提议将Terra的比特币储备纳入其基础智能合约，但目前用户无法直接将UST或 LUNA兑换成比特币。由于储备看起来几乎完全耗尽，这是否可能变得更加不清楚。周一早上在 CoinDesk TV 上，Swan Bitcoin 首席执行官 Cory Klippsten 称 Terra 是一场“信心游戏”，以回应Terra的创始人和大资金支持者在积极努力帮助比特币维持其挂钩方面的巨大影响力。价值约14亿美元的比特币(BTC)从与 Luna Foundation Guard (LFG) 绑定的钱包中转移，在比特币价格暴跌超过 11% 的那一天引发了人们对其最终目的地的质疑。来自区块链浏览器 Blockchair 的数据周一显示，LFG 钱包中花费了 42,530.82827771 BTC，尽管其目的地未知。据推测，这些资金被分成两批——分别约为 12,500 BTC 和 30,000 BTC——据报道，其中一部分被送往加密货币交易所 OKX。大约在同一时间，推特账户 Whale Alert 透露，12,531 BTC 已从一个未知钱包转移到另一个未知钱包。Whale Alert 提供跟踪器和分析，并报告大型比特币交易。此举是在 LFG 宣布采取果断措施以“积极捍卫 UST 挂钩 [和] 更广泛的 Terra 经济的稳定性”之后不到一天的时间，指的是其流行的算法稳定币 TerraUSD，它跌破了与美元挂钩的汇率. 措施包括向场外交易公司借出价值 7.5 亿美元的BTC，以帮助保护与 UST 的挂钩，并借出价值7.5亿美元的UST，以在市场条件开始稳定时增持更多比特币。综合分析此次LUNA暴跌危机显示依托于BTC为储备发行稳定币的做法，设计上是有缺陷的，这里的根本还是“信用危机”，真出现问题了，能否确保如UST与BTC的兑换畅通，目前是未有看到这样的现象的，在小熊市这样玩，一旦如BTC及LUNA这类加密货币不稳定而剧烈波动，势必会产生连锁反应，引发危机。另一方面，非常明显想要抛开锚定美元而去发行稳定币的机制设计，一是复杂，另外就是操作起来会比较困难。因此此次LUNA暴跌事件估计短时间内还不会结束，对整个币圈造成的冲击依旧不容小觑。编辑于 2022-05-11 01:45比特币 (Bitcoin)区块链(Blockchain)币圈赞同 3添加评论分享喜欢收藏申请

Luna暴雷事件后受害者维权的法律思考_腾讯新闻

Luna暴雷事件后受害者维权的法律思考

Luna币的暴雷可谓是币圈史上最大的“黑天鹅”。那么是什么造成了币圈地震？Luna币的投资者，特别是对于国内的投资者又该如何进行法律维权呢？

文 | 赵志东储非

Luna币的暴雷可谓是币圈史上最大的“黑天鹅”。2021年初时Luna价格不到1美元，在短短的四个月内，价格就飙升到119美元，而更令人大跌眼镜的是。然而就在5月初，Luna价格却跌至0.00018美元，400亿美元市值瞬间蒸发。

那么是什么造成了币圈地震？Luna币的投资者，特别是对于国内的投资者又该如何进行法律维权呢？

一、Luna币的“死亡螺旋”

（一）Luna币的由来

提到Luna币，就离不开UST币。UST币由韩国人Do Kwon创立、Terra团队开发出来的一种稳定币。UST币与美元挂钩，二者1:1的锚定汇率。

为了维持这种稳定，该团队创造出Luna币。无论Luna币的市场价格是多少，投资者始终可以用总价值为1美元的Luna币转换成一枚UST币。完成转换后，相应数量的Luna币则会被销毁。

当UST币上涨时，投资者可以通过购入Luna币后转换为UST币，再售出UST币来套利；当UST币下跌时，投资者可以购入UST币后转换为Luna币，再售出Luna币来套利。在这一过程中，无论UST币的价格上涨或是下跌，均可通过Luna币的增减来实现UST币的稳定。

（二）“死亡螺旋”风险

在这看似稳定的结构中，隐藏了重大的“死亡螺旋”风险，即当UST币的价格跌破1美元且长期未恢复时，大量投资者会买入UST币转换为Luna币，Luna币供给量的大幅上涨导致Luna币值大幅下跌，引起更多投资者抛售Luna币，Luna币价格进一步下跌，UST币的最后结果就是无法继续稳定。

为避免“死亡螺旋”的发生，Terra团队推出了Anchor协议并成立了Luna基金会（Luna Foundation Guard）。Anchor协议用以存入和借出UST币，并以高达近20%的年利率吸引用户持有UST币。Luna基金会则备妥资金购买BTC，将BTC作为UST币稳定的坚实后盾。

（三）触发“死亡螺旋”

然而，自从Luna基金会购买10亿美元的BTC作为储备基金时，就已经被Citadel Securities(城堡证券）设为狙击目标。

2022年5月初，Citadel Securities设好看空Luna币与BTC的仓位，然后趁着Curve 这个DeFi存款帐户准备将3pool(USDT, USDC,DAI)改为4pool(USDT,USDC,DAI,UST)中间流动性变低的同时，用3.5亿UST币投进Curve，导致UST币价格脱钩。而因Luna币与UST币为双币机制，大量UST币被转换成Luna币，导致Luna币价被稀释，UST币脱钩又引发挤兑潮，造成Luna币又被转换更多，进入死亡螺旋。

这时Luna基金会为了救Luna币，变卖之前持有的BTC，导致BTC也跟著下跌。Citadel Securities所设的Luna币与BTC的空仓盈利至少10亿美元，导致大部分的币都因此而下跌。

2022年5月16日，Luna基金会发文称，为救市其BTC储备几乎全部耗尽，其所持有的80394枚BTC目前只剩下313枚。

二、投资者维权的法律分析

数百亿美元在短期内蒸发，投资者亏损巨大，笔者立足于基本法理，结合Terra团队近期的动向，就投资者维权思路作出如下法律分析：

（一）Anchor协议及利率调整是否有效

2021年3月，Luna基金推出Anchor协议，确定了年化近20%的固定利率。正是依靠如此高的年化利率，才将投资者锁定在UST币上。而公布的数据显示，UST币存款只有20%左右能够成功借贷出去，收入完全不能覆盖高额利息，只能消耗UST币存款来支付高额利息。当贷款收入不能覆盖支付存款利息，只能消耗存款来支付利息时，不免让人质疑其是否构成庞氏骗局。

2022年3月24日，Anchor Protocol关于“根据收益率储备的波动将收益率调整为半动态利率”的提案获得通过。2022年5月初，Anchor Protocol 正式启动半动态收益利率，利率降为18%。而这正是Luna币下跌的阶段，利率的下降，也破坏了投资者信心，引发挤兑潮。这一挤兑的开始就像多米诺骨牌效应一样，一发不可收拾。

Anchor协议本质上类似于银行的存款和借贷协议，在存在庞氏骗局可能性的情况下，我们法律工作者要对Anchor协议的效力打一个问号？也就是说，法律上，Anchor协议本身是不是合法有效，是否符合国家法律法规的生效规定？

同时，协议的变更均需协议双方达成一致，Anchor Protocol在已明确固定利率情况下仍变更为浮动利率，尤其是在已发生挤兑的情况下仍降低利率，投资者的权益是否得到了充分保护？这一点也要进行法律上和原有协议上的论证。由此可见，Anchor原有协议及后续利率调整的效力都有待商榷，需进一步法律分析。

上述的法律分析不但要考虑Anchor协议的注册国法律以及Anchor协议适用条款的效力等诸多因素。

（二）Anchor协议的具体约定及Luna基金的救市义务

作为Terraform Labs资助成立的非营利组织，Luna基金建立储备机制，用以在不利的市场条件下更好地保护UST币，确保其与美元挂钩，并且资助 Terra 生态系统的发展。

Terraform Labs 联合创始人兼首席执行官 Do Kwon 就曾表示：“Luna基金的任务是持续支持 Terra 稳定币的锚定稳定性和为Terra的建设者提供支持的生态系统发展，为去中心化货币的增长和可持续性提供了一条新的途径。”

正是基于Luna基金的使命和责任，投资者在当下的困境中对其提出了救市和补偿的要求。2022年5月初，为了救市，让UST币重新恢复和美元的挂钩，Luna基金已经抛售了价值超过30亿美元的BTC，但仍未能挽回。

2022年5月16日，Luna基金在一系列推文中表示“基金会正在寻求使用其剩余资产来补偿剩余用户，首先是最小的持有者”。

虽然目前Luna基金仅剩余313枚BTC、39914 枚BNB和其他资产，其中价值最高的313枚BTC价值也仅为约950万美元，与Luna投资者的巨额损失相比，可谓是杯水车薪，但是现已明确提出Terra2.0链愿景统一提案，仍在采取措施救市。

救市的同时，作为法律人，我们考虑的是如果一旦救市不成功，Luna币的设立者是不是违法，存在刑事违法行为，以及具体分析Anchor协议的相关约定，来要求Luna基金承担相应的赔偿或者补偿义务。

目前，韩国尚未制定《数字资产基本法》或相关法律，但据韩联社披露，韩国金融委员会和金融监管局已开始就Luna币事件进行紧急动向检查，要求加密货币交易所提供详细资料，包括相关交易量和收盘价的现状，持有的投资者数量等信息，并要求提供相应对策和措施，判断下跌原因。

最新消息则是，韩国金融证券犯罪联合调查组正式对Terra崩盘事件启动调查，调查对象包含创办人Do Kwon、Shin Hyun-seong，以及Terra团队的核心成员。

笔者将密切关注韩国官方对于Luna币事件的处理动向，并将继续就Luna币事件发布法律分析文章。

LUNA暴跌引起韩国当局关注，全球几十万投资者如何维权？_腾讯新闻

LUNA暴跌引起韩国当局关注，全球几十万投资者如何维权？

LUNA事件引发了币圈地震，几百亿美元财富瞬间蒸发；然而创始人Do Kwon始终没有表态如何善后，全球几十万投资者似乎维权无门。

文 | 李红晖

LUNA事件引发了币圈地震，几百亿美元财富瞬间蒸发；然而创始人Do Kwon始终没有表态如何善后，全球几十万投资者似乎维权无门。

事件发生后，多位业内人士纷纷表态，希望LUNA基金会（LFG）优先赔偿散户损失；韩国当局也在5月16日表态，已开始就LUNA事件进行紧急动向检查。

然而，让受害者不满的是，始终没看到LFG动用储备资产救市的迹象。

此前，截至2022年5月7日，LFG 共持有80394枚比特币、39914枚BNB以及其他币种等资产。5月16日，LFG发推公布，基金会的剩余储备只剩下313枚BTC、39914 枚BNB和其他资产。

7万多枚比特币的去向仍是迷。除此之外，剩余313枚比特币现在的价值约为950万美元，相较于LUNA投资者400亿美元以上的损失，可谓是杯水车薪。

炒币客的噩梦时分

据《韩国经济》14日报道称，在韩国各类投资论坛上，随处可见关于LUNA投资失败的吐槽。韩国《朝鲜日报》15日称，随着LUNA一夜之间“沦为废纸”，不少韩国投资者难以接受，扬言要自杀。而原本被称为“韩国马斯克”的Do Kwon（Terra 、LUNA、UST的创始人）已被视为“史上最大诈骗犯”，众多投资者准备联名起诉他。

LUNA暴跌也让整个加密货币行情大跌。5月12日当日，比特币最低跌至26628.17美元/枚，日内跌幅达到了15%；以太坊价格最低跌至1784.46美元，日内跌幅超过20%，较2个月前接近4000美元高点跌去了55%。

据相关媒体报道，在币圈“海啸”下，币安CEO赵长鹏也不能幸免，其个人财富也从960亿美元一度缩减至116亿美元，蒸发近90%。

赵长鹏5月15日的推文表示，2018年币安还曾向Terra投资300万美元，获得了1500万枚LUNA（峰值时价值16亿美元，现在约3000美元），这部分资金仍位于币安当初接收LUNA的地址中，从未移动或出售。此外也通过质押获得了 1200 万枚 UST，但从未移动或出售上述资产。

值得注意的是，此前追捧LUNA的Galaxy Digital创始人、亿万富翁投资者Michael Novogratz在此次LUNA崩盘后保持了沉默。

LUNA崩盘引发的币圈“蝴蝶效应”还在继续。据印度经济时报报道，印度主要加密平台CoinDCX、Coinswitch Kuber和Wazir X在 Terra Network崩溃后已将Stablecoin UST和LUNA下架，其他一些交易平台则暂停了LUNA与印度卢比、USDT的交易对业务。据印度加密公司Coinweb首席执行官Toby Gilbert透露，该国已有超过400万投资者受到此次事件影响。

另据CoinDesk消息，Terraform Labs是Terra协议背后的新加坡注册公司，没有常设办公室，也没有正式的总部。对此，有媒体分析称，新加坡当局或因该公司引发的种种问题，做出下一步动作，如进行严厉打击，或也可能因此完全关闭该国对加密货币公司敞开的大门。

韩国当局关注，受害者如何维权？

5月16日，据韩联社报道，韩国金融委员会和金融监管局已开始就LUNA事件进行紧急动向检查，并加快制定《数字资产基本法》等相关法律，同时遵守主要国家制定的虚拟货币监管法律。但因韩国金融当局目前无权向Terra平台索取数据或对其进行检查和监督，因此无法直接采取行动。

一位官员表示，“我们正在关注与LUNA事件有关的整体情况和趋势，但政府没办法立即采取行动，韩国监管机构有权力监管代币交易的反洗钱，但没有干预这次价格暴跌的法律依据。”

韩联社还披露，近日，韩国金融委员会和金融监管局要求该国加密货币交易所提供LUNA的详细资料，包括LUNA相关交易量和收盘价的现状，持有LUNA和Terra的投资者数量，按金额计算的人数，以及超过100万韩元的投资者人数等。同时，韩国当局还要求该国加密货币交易所提供对LUNA事件的对策和措施的数据，以及交易所判断的下跌原因。

与此同时，据Terra社区网站显示，Do Kwon提出了一项新的“Terra复兴计划2”，以在上周UST稳定币崩溃之后拯救Terra生态系统。

其中，该计划包括将Terra链分叉成一条没有算法稳定币的新链，现有链上的LUNA持有者将获得新链代币的空投等举措。

但Do Kwon表示，该计划仍在与社区协商中，具体细节可能会发生变化，提案将在代币持有者投票通过后生效。但他承诺投票将于5月18日开始，若通过，新的LUNA区块链将于 5月27日上线。

对于该计划，赵长鹏表示支持优先赔偿小额UST持有者的方案，该方案认为如果优先赔偿小额持有者可以让99.6%的钱包得到完全补偿，更有利于稳定社区情绪。

另外，据外媒消息，在今日举行的韩国国会政治委员会全体会议上，人民政权代表Yun Changhyun表示：“我们应该将LUNA首席执行官Do Kwon在内的相关加密交易所高管带到国民议会，就目前情况的原因和保护投资者的措施举行听证会。”

韩国人整崩区块链：Luna币史诗级暴跌，韩游戏公司股价集体大跌_腾讯新闻

韩国人整崩区块链：Luna币史诗级暴跌，韩游戏公司股价集体大跌

如果要用一张图来形容2022年至今的资本市场，这张表情包恐怕最为合适。

就在美股大跌的同时，一场针对加密市场的“空头行动（现在股价虽然较高，但对股市前景看坏，于是卖出股票）”也正在火热进行中，而此次遭殃的正是由韩国Terraform Labs 开发的区块链项目Terra。

左脚踩右脚，但没踩稳

Terraform Labs是一家由Daniel Shin和Do Kwon创立于2018年1月的韩国公司，该公司于2019年4月正式上线了Terra主网，并在随后两年里陆续推出了与美元、韩元和国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子挂钩的去中心化的算法稳定币，正如它的形容，所谓稳定币与比特币等相比，优势就在于它们的价值往往与现实中的等价物（比如黄金）或官方货币相挂钩，因此价格的波动会更小。

根据Terra官网的介绍，整个Terra项目旨在服务初创公司，为他们进入加密市场，部署加密货币和金融项目提供帮助，而Terra自身其实是一个公共区块链协议，围绕着该协议，Terra部署了算法稳定币，而其中就包括了此次事件的起因“UST”。从UST的名字来看就知道，它原本的价格是与美元1:1挂钩的。

但由于UST并没有采用现实的美元储备来锚定代币的价格，而是使用了特殊的去中心化算法，为了稳定代币价格，于是Terra项目旗下的另一加密货币，与UST挂钩的Luna诞生了，正常情况下，理论上Luna是和UST1:1兑换的，由于UST作为少有的基于去中心化算法的稳定币，在此之前一直颇受加密市场的青睐，Luna在崩盘之前价格一直高于UST，Terraform Labs通过增发或燃烧Luna币，就可以基本稳定UST与美元1:1的汇率。

并且由于Luna和UST的流行，Terra对于使用UST“借贷”的用户会给予20%的利息，这种高激励进一步刺激了UST的活跃程度，直接导致了Luna币价格的水涨船高，在崩盘之前，一枚Luna的价格一度高达80美元（也就是80枚UST）。

但问题就出现了，整个Terra项目最基础的运行逻辑就是Luna的价格必须超过1美元，也就是高于UST的价格，一旦Luna价格跌破了1美元，UST在面对大规模的抛售和提款时，整个高激励的系统便没有办法运转。

早在今年年初，俄乌动荡时期，UST就遭遇过一轮危机，当时Luna的价格，当时Luna的价格就从99美元跌至了46美元，随后虽然价格有所回暖，甚至在4月初达到了历史最高点，但五月份美联储的加息对资本市场释放出的负面信号，可以说是对今年本就脆弱的加密市场的一记重锤，再次受到重大打击，UST的价值自然就会遭到资本市场的质疑，与美元1:1的已经开始松的挂钩彻底脱钩了。

根据外媒的报道，在美联储加息的两天后，就有大约28亿美元的UST被用户提款，与此同时，还有一个钱包在以太坊和币安公开抛售价值1.92亿美元的UST，这对于投资者而言，无疑就等于大佬开始跑路的信号，整个UST就在这样的环境中突然崩盘了。

其实早在UST脱锚之前，就有不少加密市场的大咖质疑过UST的这种商业模式，称其为“庞氏骗局”。虽然通过与第三方合作，Terraform Labs的确在特定地区打通了UST的消费和使用渠道，但整个市场的繁荣其实并不在于他对加密货币用途和场景的拓宽，而是源于协议的高激励，然而就这样左脚踩右脚，相互挂钩、“套娃”，让UST和Luna获得了空前的繁荣，Terra自然也收获了可观的利益。

在事发后不久，包括币安等交易所已经停止了Luna的充值和提现业务，Terra也多次暂停了自己区块链网络的访问，以免在此时再遭到黑客的攻击。

城门失火殃及池鱼

而在此次Terra崩盘的事件中，除了那些没有来得及跑路的投资者，另外一个备受打击的恐怕就是韩国游戏行业了。

其中最受伤的恐怕就是前段时间宣布全面转向NFT游戏的韩国手游公司Com2Us了，在去年12月底的采访中，Com2Us的总裁Kyu Lee，就表示公司是考量了包括Solana等多个区块链和解决方案后选择的Terra，“对于我们的开发团队来说，仅仅通读数百页英文文档就是一件很难接受的事情，因此拥有一支韩国团队，就非常棒了。”

Com2Us旗下的加密货币C2X使用的就是Terra的主网，虽然其价值并没有和UST或者Luna挂钩，但随着后者的崩盘，C2X的价格也急速下跌，根据CoinMarketCap的数据，C2X的价格在过去七天内，曾一度从2.19美元跌至0.4116美元，跌幅高达81%。伴随着C2X一起下跌的还有Com2Us的股价，5月12日，Com2Us的股价就从前一天收盘时的每股8.85万韩元跌至7.65万韩元，最大跌幅约为13%。

除了Come2Us之外，同样拥有自家区块链游戏平台WEMIX的娱美德，虽然没有和Terra合作，但也受到了不小的波及。同样地，就连此前设计过区块链游戏的一众韩国公司，包括Joycity、龙图韩国等，股价都受到了一定影响，其中龙图韩国和娱美德的跌幅都在10%左右，JoyCity的跌幅更是高达15.8%。

韩国游戏行业对于P2E、区块链等技术的热情程度众所周知，如今一场因为韩国区块链公司导致的震荡伤及了自家人可以说是不幸，但也可以说是必然。

早在今年的3月初，笔者当时就以娱美德为例，记录了韩国P2E在全球遇冷，存在隐患的新闻。在此之前，《Mir4》全球版曾一路将娱美德的股价从3万韩元一路推升至23万韩元，也足见韩国市场对区块链游戏的期待和热衷。但根据娱美德的财报，虽然游戏的同时在线人数一度高达130万，但《Mir4》的全球营收并不及预期，以至于在不包括其抛售虚拟代币WEMIX所得收入的情况下，娱美德去年第四季度的营业利润仅为市场预期的37%。

GameLook的文章发出后，还被韩国媒体发文阴阳怪气，虽然笔者也理解媒体不同的立场，但此次来自韩国内部的“内患”，恐怕也能让韩国媒体思考一下，自己罔顾数据、大肆吹捧的区块链游戏，目前究竟能否成为韩国游戏行业的“救命稻草”。

梦醒时分

如今terra的崩盘其实就像一记警钟，试图警醒所有沉溺于这种由资本构建的虚假的繁荣中的人。Terra也并不是一无是处，其去中心化算法稳定币的做法能够在加密市场获得如此高的青睐，就证明了他们的先进性。但在商业模式上，笔者只能说，如果一个公司依靠左脚踩右脚就成功挤入行业前列，那么对于这家公司和这个行业，普通投资者和消费者都需要万分小心。

正如金融大鳄索罗斯在《The Alchemy of Finance》里所说的，“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”

图片来源：Terra官网

区块链技术毫无疑问是有价值和意义的，它在数字资产、去中心化等多个方面都有着自己独特且先进的一面，而正是这些先进的部分，让很多人透过区块链技术看到了自己想要的互联网的未来，当然也让很多人看到了商机。GameLook也不想衣柜子打翻一船人，但的确此前加密市场存在大量后者利用前者对于未来的期待，从中获利，创造虚假的价值和繁荣的现象。而此次Terra事件，就是唱给所有人的一曲“梦醒时分”。

不过从目前的新闻报道来看，似乎并没有任何Terra放弃了Luna和UST的消息，Terra能否逆天改命，革新完善自己的商业模型，避免再次沦落到如此境地，GameLook也会持续关注。

····· End ·····

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